Negli ultimi anni lo scellino keniano ha sorpreso economisti e investitori. Dopo aver attraversato una fase difficile, culminata all'inizio del 2024 con il cambio che aveva superato quota 160 scellini per un dollaro, la valuta nazionale ha recuperato terreno fino a stabilizzarsi intorno ai 129 scellini per dollaro ed ha recuperato qualche punto anche nei confronti dell'euro, tornando sotto la quota 150. E adesso gli analisti ritengono che possa rafforzarsi ancora leggermente.
La ragione principale è apparentemente semplice: nel Paese stanno entrando sempre più dollari.

Le rimesse degli emigrati valgono più del turismo

Ogni mese centinaia di migliaia di keniani che vivono negli Stati Uniti, in Europa, nel Regno Unito e soprattutto nei Paesi del Golfo inviano denaro alle proprie famiglie. È un fenomeno ormai strutturale che rappresenta una delle maggiori fonti di valuta estera per il Kenya, superando da tempo perfino gli introiti del turismo. Negli ultimi mesi le rimesse hanno raggiunto livelli record, fornendo un costante afflusso di dollari nel sistema bancario nazionale. Quando aumenta l'offerta di valuta americana e la domanda rimane relativamente stabile, il risultato naturale è un rafforzamento dello scellino.

Cosa succede quando arrivano più dollari

Il meccanismo è quello di qualsiasi mercato.
Un lavoratore keniano residente a Londra, Dubai o Minneapolis invia 1.000 dollari alla propria famiglia. Quei dollari vengono convertiti in scellini da banche o operatori finanziari locali. Se migliaia di persone fanno la stessa operazione ogni giorno, il sistema si ritrova con una maggiore disponibilità di valuta americana. Più dollari circolano, meno il dollaro tende ad apprezzarsi e maggiore è la forza della moneta locale.

Non solo diaspora

Le rimesse, però, spiegano solo una parte del fenomeno.
Anche la politica monetaria della Banca Centrale del Kenya ha contribuito alla stabilità dello scellino. Negli ultimi due anni la Central Bank of Kenya ha ricostituito consistenti riserve valutarie, sufficienti a coprire oltre sei mesi di importazioni, aumentando così la fiducia degli investitori internazionali.
Inoltre il governo è riuscito a ridurre le tensioni sui mercati internazionali del debito rispetto al periodo più critico del 2023-2024, quando il rischio-Paese aveva spinto molti operatori a vendere scellini.

Una buona notizia... ma non per tutti

Uno scellino più forte presenta vantaggi evidenti.
Il Kenya importa petrolio, medicinali, macchinari e gran parte delle materie prime industriali pagando in dollari. Se il cambio migliora, queste importazioni costano meno, contribuendo a contenere l'inflazione e i prezzi al consumo.
Anche il servizio del debito estero diventa relativamente meno oneroso.
Esiste però anche il rovescio della medaglia.
Gli esportatori di tè, caffè, fiori e ortaggi, che incassano in dollari ma sostengono gran parte dei costi in scellini, vedono ridursi leggermente i propri margini. Lo stesso vale per gli operatori turistici: per un visitatore americano una vacanza in Kenya diventa un po' più costosa rispetto a quando il dollaro era molto forte, e gli Stati Uniti sono il maggior "esportatore" di turisti in Kenya, per via soprattutto dei safari di lusso.

La stabilità resta l'obiettivo

Gli economisti non prevedono un'impennata dello scellino. Piuttosto, si aspettano una moderata tendenza al rafforzamento o, più probabilmente, il mantenimento dell'attuale stabilità intorno ai livelli odierni.
Molto dipenderà dall'andamento dell'economia mondiale, dal prezzo del petrolio, dall'evoluzione dei conflitti in Medio Oriente — che potrebbero incidere sia sulle rimesse provenienti dal Golfo sia sul costo delle importazioni energetiche — e dalla capacità del Kenya di continuare ad attrarre valuta estera attraverso investimenti, esportazioni, turismo e diaspora.
Per il momento, tuttavia, il messaggio dei mercati è chiaro: dopo anni di forte volatilità, lo scellino keniano si è trasformato da elemento di preoccupazione a uno dei principali punti di forza dell'economia nazionale.